据界面新闻报道，2025年12月25日，越南首富范日旺旗下的Vingroup集团忽然抛出重磅声明，正式向越南政府递送信函，撤回本年5月提交的南北高铁项目出资挂号。这间隔其高铁子公司VinSpeed与德国西门子高调签署战略协作协议，仅仅过去了8天时刻。音讯一出，越南长时刻资金商场瞬间轰动，Vingroup系股票全线跌停，范日旺个人财富一天之内蒸腾近20亿美元，本来被寄予厚望的越南南北高铁，一夜之间从“国家战略工程”沦为外界戏弄的“超级圈套”。

  很多人觉得这事儿太戏曲，前脚还跟世界巨子牵手造势，后脚就急着脱身离场，不免让人怀疑是企业争吵不认账。可在行的都清楚，范日旺这不是激动，是清醒到骨子里的理性——换做任何一个脑子清醒的企业家，面临这样一个无底洞，大部分会挑选跑路。究竟越南这南北高铁，从规划那天起就不是什么香饽饽，是个明晃晃的“天坑”，谁接谁得被拖垮。

  我们先看这项意图中心死结，交通干线的实质是服务客流，可越南高铁从一开端就撞上了无法跨越的对手——被廉航卷到极致的航空业。河内到胡志明市1540公里，在越南算是南北通勤主动脉，日均航空客流达1.3万人，看着是块肥肉。但越南的航空业底子不是善茬，越捷航空、越竹航空这些廉航终年拿着“0越南盾”促销票砸商场，就算加上30元机场服务费和8%增值税，全程本钱也不过300块钱。更要命的是时刻，飞机两小时直达，准点率拉满，每天高达86个航班，均匀每10分钟就有一班，乘客随时走随时有票，这种便利性谁能比？

  再看高铁，参照京沪高铁1318公里667元的二等座定价，越南这条1540公里的线元。运转时刻呢？就算按规划的最高时速算，也得5小时起。价格是航空的2.5倍，时刻也是航空的2.5倍，这样的性价比，除非乘客跟钱和时刻有仇，不然谁会选高铁？有人说能够提速降价，可高铁提速到400公里便是技能极限，再快就得搞真空管道，那本钱更是天文数字。要是把票价压到400元，运营当天就得，总不能让越南政府命令把一切航空公司都赶出干线商场吧？那等于自毁越南最存在竞争力的民航系统，纯属因小失大。

  光有商业死结还不行，这项意图本钱结构更是烂到根里。越南南北高铁总出资约770亿美元，相当于越南2024年GDP的15%，财务收入的90%，是京沪高铁出资额的2.23倍，可路程只比京沪高铁多17%。为啥这么贵？答案很简单，越南没技能，全赖进口，小到一颗螺栓，大到列车、信号系统，都得从国外溢价收购，制作本钱直接被锁死在高位。

  更可怕的是运营本钱，高铁不是修完就完事，是台天天要花钱的巨型机器，每天跑每天磨损，每隔几年就得大修，零件、技能、人员培训全得靠进口。VinSpeed自己测算过，未来30年，这项目年均收入也就56亿美元，可日常运营本钱就高达42亿美元，还没算670亿美元本金的利息、折旧和大修费用。就算政府给35年无息借款，单是电耗、人力、备件这些刚性开销，就足以压垮任何企业的现金流，更甭说还要追加180亿美元扩能出资，越运营越亏，越修越欠。

  范日旺不是傻子，他本年财富暴增3.6倍，个人身家到达300亿美元，不是拿不出钱，是不敢拿自己的家底去赌。他旗下现已承接了河内奥林匹克体育城等十余项国家级重财物工程，总出资早就压得集团现金流紧绷。再吞下南北高铁这个超级巨无霸，不是多一条增加曲线，是给自己挖了个资金黑洞，搞不好整个Vingroup生态都会被拖垮。所以他早早就提了条件，要求政府承当80%的无息借款，30年后回收财物，款路两清，不然就不干。无独有偶，另一家有意向的长海集团也狮子大开口，要求政府为490亿美元借款供给全额担保，还要30年利息补助。两家企业的潜台词很共同：这不是商业项目，是纯纯的财务输血工程，没政府兜底，谁都不敢碰。

  可越南政府哪有这个实力？2024年越南GDP仅4760亿美元，财务收入总额775亿美元，高铁造价就等于财务收入的90%。上一年8月越南会集开竣工250个基建项目，总出资将近1300万亿越南盾，国家财务只拿得出37%的资金，其他都得靠外资和社会资本。越南经济高度依靠外向型工业，财务收入受外部环境影响极大，想让政府像某些国家那样，用公共财务长时刻兜底这样的超级项目，底子不现实。更荒诞的是，越南政府还想搞“企业自负盈亏、政府不兜底”的PPP形式，把高铁当地产项目来做，却忘了高铁是百年公共工程，触及征地、跨省和谐、长时刻运营，底子不是企业能单独扛起来的。

  有人问，Vingroup撤资了，还有其他企业接盘，这项目会不会还有戏？答案很清晰，除非越南政府完全想通，抛弃商业盈余预期，全额出资把它当成纯公益项目来做，不求回本只求战略价值，不然再多首富进场，也仅仅为这个财务黑洞陪葬。航空业现已把南北通道的价格和时刻锚死，高铁找不到自己的价值区间；全链条技能依靠导致本钱降不下来，长时刻保护便是无底洞；政企之间谁都不肯兜底，危险分管机制底子树立不起来，这三道坎绕不过去，项目就永久只能停留在PPT上。